美联储强势加息，新西兰何去何从？

机会从来不会眷顾无准备之人！即使是在市场崩塌的时候还是有很多赚钱的机会。但是需要耐心的等待和独到的眼光。

美联储强势加息，市场巨震

12月，美联储终于再次加息，美联储隔夜拆借利率达到2.5%，至8年来的最高点，此前充满疑惑的全球金融市场也确认了新一轮的加息周期。同时，这也意味着新西兰从1999年开始有OCR利率机制以来，绝无仅有的一次新西兰央行利率比美国联邦基金利率低0.75%。虽然美国的各项经济指标都表现强劲，失业率甚至在今年降至历史低位的3.8%，但是美国总统川普还是三番五次的喊话美联储慎重加息，可见他对经济的下行风险的顾虑。虽然美联储现任主席鲍威尔是由川普近期提名上任的，但是伟大领袖川普的指示鲍威尔主席似乎当作耳边风，完全不理会川普阻止加息的各种暗示警告，并坚持加息。

加息后的市场剧烈震荡，利率已到达中性区间，美联储加息后的声明也强势确认未来依然要加息的趋势，透露3.5%将是现阶段美联储的加息目标。加息当天，美元迅速攀升，市场骂声一片。要知道过往几次金融危机发生都是由于央行加息带来的！在过去30年中，美国共经历5轮加息周期。1982年10月-1984年9月，联邦基金利率经过10次上调达到11.5%，直接导致通胀率在2年内锐减9%；1988年3月-1989年4月，16次加息以应对降息救市的后遗症，却间接导致了1990年的第一次海湾战争和油价上涨；1994年2月-1995年2月，为了抑制通胀，7次加息后基准利率从3.25%上调至6%，当时债券收益率骤减，大笔资金涌入亚洲新兴市场，直到1997年亚洲金融危机的爆发；1999年6月-2000年5月，7次加息引爆了2000年互联网泡沫，纳斯达克指数全线崩溃，再加上911事件的余波，经济再次陷入衰退；2004年4月-2006年7月，连续17次加息使基准利率从1%上调至5.25%，房地产泡沫被刺破，导致了我们刚刚经历过的2008年金融危机。可见，当美联储连续调整再贴现率时，无一例外会引发金融市场的危机。对于价位已经是天价的美国股市以及各国的房地产和资产市场，未来市场反转已是必然。虽然加息后川普严厉指责鲍威尔，道指大涨了一千点，但这是不是又一次苦肉计呢？

新西兰面临史无前例的压力

新西兰长期以来一直是资本短缺市场，在80年代末经历了Don Brash的改革之后，银行体系逐渐步入正轨，新西兰央行的利率由惊人的22.5%逐渐降到了比较低的水平。通货膨胀也从长期10%以上降到了3%左右。新西兰市场近几年的发展受益于全球整体投资规模上升、跨国界投资更加频繁及消费活动迅猛扩大，但是资金短缺的长期趋势不太可能改变。但未来如果新西兰商业银行的拆借利率低于美国国债利率，对银行的融资会无比困难。这对新西兰资金市场来说不啻是一个巨大挑战。新西兰央行对各商业银行的准备金也提出了新的建议，很有可能在不远的将来需要银行再次提高准备金率，这对新西兰的市场整体资本会有进一步的收紧作用。而同时，工党的限制海外投资，以及CRS（金融账户涉税信息自动交换标准）、 AML（反洗钱法）等举措也在增强投资的难度，而且中国政府限制海外投资的举措对全世界都会是一个长期负面影响。中国未来会进一步限制资金流动，投资活动的进一步减少对新西兰来说是巨大利空。

美国近日取消了中国公民十年多次往返的访问签证，对正常的商务活动也是一个负面影响。总之，对整体的市场流动性的前景，目前看不到什么正面的消息。

殖利率倒挂，乾坤逆转

美国本次加息前后，市场迅速反应。12月初，美国国债十年期利率迅速攀升达到2.804%，3年期和5年期的利率差竟然形成倒挂，5年期国债利率居然比3年期的还低。而宣布加息后，12个月美债收益率下跌3.71%至2.5811%，两年期美债收益率下跌7.96%至2.5593%，再次出现倒挂。上一次出现殖利率倒挂是2007年美国次贷危机发生的时候。这种情况充分反应出市场的疑虑以及对未来的不确定。尤其是中美贸易战已经打到近身肉搏的状态，美国持续性的加息对中国一定是个巨大压力，但同时对美国本土市场的冲击也是巨大的。今年美国在按部就班的推进减税、海外资本召回、制造业回流、基建投资等大规模政策调整的同时，加息的步伐从未停止，这使得美国的股市在2018年遭受重创，看看苹果、FACEBOOK和 AMAZON 这些龙头的股票价格就明白市场对加息是多么敏感（这些股票下半年跌幅达到20%-40%）。对于未来的市场走势，大家并没有一致的看法，更不会是一直的积极判断。甚至在未来很长的时间，可能都看不到有什么大的好消息。投资的信心终将随着不断的加息而崩塌，就像以往历次经济危机的标志一样，加息的最终结果导致危机出现，不可避免。

未来市场何去何从

虽然中国高层领导人几乎悉数出面喊话市场，希望提振萎靡的股市，上证指数在几天前还是跌破了无数专家信誓旦旦的铁底2500点。盘中显示最低点是2465，12月28日周五收在2493点。只是个非常糟糕的信号。随着贸易战和美国加息以及华为等各种压力的涌现，中国政府很有可能采用更加严厉的行政手段干预经济活动，以此来对付外部的挤压。这将使得本已十分紧张的市场对未来的风吹草动更加敏感。

据说中国大陆的房地产市值已经超过450万亿，大概是美国、日本、欧洲的GDP总和，但是中国的GDP是这些地区的不到三分之一。美国以强势货币政策推倒市场平衡，是大陆的市场进入寒冬的导火索。这种庞氏加大跃进的浮夸模式的确是应该早死早托生，可是大陆的经济结构和体量已经是大到几乎不能倒的状态。大陆的市场在美国的加息和贸易战攻击下很可能不得不在2019年度重启放水的印钞模式，同时收紧海外投资。这将使得市场进入一个相对长一点的垂死挣扎的阶段，也会给海外的市场留下一些时间、空间，这将是那些希望弃船的人的最后机会。市场最终会在美国加息达到3.5%左右翻转，一定会出现的反转！人类历史上从来没有出现过这样的全球央行一起大跃进印钱保经济的时代。但是，出来混总是要还的。

新西兰实在是太小，小到站队都几乎没有必要，但城门失火殃及池鱼的故事，眼看就要发生了。如果中美之间的争端进一步扩大，无论哪一方获胜，新西兰都会悲催的在政治和经济方面承受压力。这毫无意义问的在考验稚嫩的工党政府。

一生只有一次的机会

机会从来不会眷顾无准备之人！即使是在市场崩塌的时候还是有很多赚钱的机会。但是需要耐心的等待和独到的眼光。希望大家看一看迈克尔刘易斯写的《大空头》以及改编的电影，这部以2008年次贷危机为主题的金融行业的教科书版的电影，对大家理解未来的市场趋势会有很大帮助。《大空头：一次值得用一生等待的交易》是大陆的一位财经经理人写的影评，非常详尽的描述了当时的做空市场，是华人了解华尔街在熊市做空交易的非常好的资料。未来的市场下跌规模在资本大杠杆泡沫的作用下会是一次惊人的结局。你应该做好准备。

未来的市场将会是腥风苦雨的市场，依照传统概念参与市场竞争，尤其是以个人直接投入，采用小规模的服务业制造业等传统行业会进入到非常艰难的市场空转阶段，简单的说就是忙忙叨叨不赚钱。大陆的制造业服务业尤其是这样，市场的利润被金融业和大资本投入的模式吞噬了。

如果把新西兰市场当作一个股市来看，就像是1993年的深圳，一切都刚刚开始。市盈率都非常的低，大家都小心翼翼的去尝试，不敢做太夸张的交易。目前新西兰预测的债务和GDP的占比，到2020年约是不到30%！这里果然是上帝的后花园。以KIWI的方式是不太可能用扩大债务杠杆来经营的。虽然这样使新西兰很多地方的基础设施看起来很落后，但不会出现天朝寅吃卯粮那样的下场。市场无论怎样，新西兰最终的结果一定是欣欣向荣的未来。